捷希缘茅台动销猛增一倍！吃喝板块低位震荡，左侧布局时机已至？

　　吃喝板块今日（9月26日）延续回调态势，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）开盘后持续低位震荡，截至发稿捷希缘，场内价格跌0.16%。

　　成份股方面，部分大众品及白酒龙头表现不佳。截至发稿，金达威跌超2%，广州酒家、汤臣倍健、泸州老窖等跌超1%，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒等白酒龙头亦小幅飘绿。

　　消息面上，贵州茅台方面数据显示，9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。

　　酒业分析师蔡学飞表示，相较于上半年，最近茅台超高端动销表现强劲，主要源于其精准的产品策略与消费场景适配，具体看，一方面通过推出1L装、小型规格及文创产品，精准覆盖宴请、家庭聚会及文化消费等多元场景，吸引年轻群体和高净值用户。

　　此外，“茅台通过高层调研稳定渠道情绪、数字化调控投放，以及线上线下一体化营销，有效激活了真实饮用需求，而非依赖囤货投机捷希缘，也在很大程度上稳定了渠道利润，激活了高端消费需求，带动了市场的销售。”上述分析师进一步指出。

　　从估值方面来看，当前，吃喝板块估值仍处低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（9月25日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.27倍，位于近10年来5.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，华龙证券表示自二季度以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒；二是具备韧性的区域龙头；三是稳健的高端白酒。

　　还有机构指出，白酒半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景表现依旧疲软，但随着行业加速去库、政策转暖渠道信心逐步修复。白酒板块逐步进入旺季，茅台官方反馈近期动销环比改善明显，各家酒企均积极创新产品、寻求渠道改革以保住自身份额，建议重视行业底部配置机会，关注双节旺季渠道备货和动销端表现。

　　一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

　　图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.9.26。

　　风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

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